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【原创】拉芳家化8.08亿并购布局化妆品 国内洗护老大也抱海外品牌大腿

发布时间:2018-12-06 03:19:36 观看次数:

原标题:【原创】拉芳家化8.08亿并购布局化妆品 国内洗护老大也抱海外品牌大腿

【财联社】(研究员 孙诗宇)拉芳家化近来动作频频,公司大手笔布局化妆品领域,开始完善日化产业全产业链。拉芳于11月30日发布公告,使用现金8.08亿元并购海外化妆品运营代理公司上海缙嘉51%的股权。

但此项收购在业绩承诺等方面存疑,引起了上交所的关注,向拉芳发布了问询函。同时拉芳用于并购上海缙嘉8.08亿元也存在疑问,涉及变更部分募集资金投资项目,这让人对拉芳的公司经营战略产生质疑。

作为老牌日化企业,拉芳家化近年来业绩陷入瓶颈,布局化妆品领域或是突破困境的方法,但是拉芳选择的却是靠“抱”海外品牌的“大腿”,一代名族企业眼看就要沦落为海外品牌的渠道商,拉芳做出的选择真的正确吗?

8.08亿并购海外品牌代理 布局化妆品全靠买买买

根据拉芳11月30日的公告, 公司拟使用现金8.08亿元万元向上海缙嘉增资并收购其51%的股权,其中拟使用募集资金投资项目“营销网络建设项目”和“建设研发中心项目”中尚未使用的募集资金共计人民币4.35亿元及其孳息,差额部分以公司自有资金补足。

上海缙嘉是海外化妆品品牌的品牌运营商及电子商务综合服务商,主要通过获得海外化妆品代理权,在中国推广该产品。同时公司业务还包括KOL营销推广、线上销售渠道资源和跨境零售进口供应链业务体系等。目前公司已有21个海外美妆品牌的代理权和12个代理品牌的天猫国际品牌旗舰店。

图|上海缙嘉代理的海外美妆品牌,来源:拉芳公告

但并购公告很快就引起了上交所的关注,上交所在问询函中对上海缙嘉的业绩承诺提出质疑。公告显示,上海缙嘉承诺在2019年、2020年及2021年三个会计年度的承诺净利润分别不低于1.2亿元、1.56亿元、2.028亿元。

根据公告披露的财务数据,上海缙嘉2017年全年净利润为3040.61万元,2018年1-8月的净利润为4678.98万元。按目前的增长速度来看,上海缙嘉净利润可实现100%的增长速度,只能说2019年要实现1.2亿元净利润小有难度。

另外,拉芳此前也已经通过并购的方式涉足了化妆品领域。今年5月,拉芳出资3440元收购蜜妆信息26.8%的股权,该公司主营业务为新媒体内容运营,旗下还有自创美妆品牌“MeetDay”。另于2017年,拉芳家化以1.095亿元收购宿迁百宝20%的股权,该公司主营业务为母婴、女性自媒体社群和电商业务。

可以看出,拉芳家化在布局化妆品领域是毫不手软,从品牌代理一路买到网红营销推广,一条海外品牌代理全产业链就建立起来了。拉芳之所以选择这样的一条路,与其主营日化业务陷入增长瓶颈也不无关系。

业绩增长陷入瓶颈 2017营收净利双降

拉芳家化成立于2001年,2017年3月以“民营日化第一股”成功上市。

目前公司旗下产品涵盖洗发护发、清洁沐浴、肌肤护理、口腔护理、日用洗涤等多个领域,是国内老牌日化企业。主要有“雨洁”、“美多丝”、“缤纯”、“圣峰”等多个品牌,明确中高低端品牌定位,覆盖多层次消费者。

在完成对上海缙嘉、蜜妆信息和宿迁百宝后,拉芳的产业布局日趋完善,符合其实现“国际化品牌运营管理公司”的目标。

图|拉芳品牌矩阵,来源:申万宏源研报

但近年来拉芳的业绩陷入瓶颈,从2017年中报以来,拉芳营收和净利就双双开始出现下降。2017年年报营收为9.81亿元,同比下降6.47%,净利润为1.38亿元,同比下降7.64%。公司将业绩下降归因于面临国内日化行业市场竞争持续加剧,原材料棕榈油价格上涨、网上零售等新兴业态蓬勃发展、产品结构优化及人工成本逐年增加等因素影响。

从2018半年报开始,拉芳业绩有所回升,总营收增加为4.42亿元,同比增加2.78%,净利润同比上涨57.84%,为8344.64万元;最新2018年3季报,总营收录得7.09亿元,同比下降1.6%,净利润同比增加34.03%,为1.32亿元。

图|拉芳近年业绩走势,来源:wind

对于日化行业来说,目前行业整体依然有较大的增长空间,但是国内行业整体呈现被国外品牌分食市场的局面。根据根据智研咨询统计结果显示,2015 年拉芳在我国洗护品市场的占有率为3.4%,居民族品牌首位,但在行业中只占第5位,前方均为国外品牌。

图|拉芳在国内洗护产品市场占有率为3.4%,居第5位,来源:西南证券研报

加上拉芳自身洗护品牌老化,加码转型电商和化妆品、走“网红”路确实成为了一条不错的突破路径。

急功近利求突破 老牌日化要走“网红”路

在2018半年报中拉芳将2018上半年业绩回归归因于自己的“网红”营销路线。

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